韓国のカード会社、資産担保証券の発行が減少傾向

韓国のクレジットカード会社は遠からず、重要な資金調達手段である資産担保証券（ABS）の発行で行き詰まりそうだ。

金融監督院によると、今年1~9月のカード会社のABS発行額は計2兆6095億ウォンで、昨年同期比56.2%（3兆3454億ウォン）減少した。

昨年ABS発行を大幅に増やした雰囲気とは対照的だ。昨年、カード会社のABS発行額は6兆5233億ウォンで、前年比52.6%（2兆2475億ウォン）増えた。

カード会社は金利の上昇期にABSを資金調達手段として活用する。ABSは売上債権を担保に発行するため、与信専門金融会社債より低い金利で資金を調達することができる。

しかし、昨年からの基準金利引き上げにつれてABS発行金利も上昇すると、カード会社がABSを発行する誘引が弱まったと分析される。

あるカード会社関係者は「ABSは担保債券なので社債対比低い金利で発行できるが、相対的に金利条件が良好だった昨年、カード会社は先制的にカード債権担保のABS発行を増やした」とし、「今年は発行金利自体が昨年と比べてメリットがない」と話した。

調達費用を減らそうとするカード会社は、満期が1年未満の短期債発行を増やす様子だ。

韓国預託決済院によると、今年9月満期1年未満のカード債発行金額は7500億ウォンで、前月比59.6%（2800億ウォン）増えた。

基準金利引き上げの余波が大きかった今年1月、3600億ウォン規模で発行されたことに比べても2倍以上増えた水準だ。

しかし、借入金の満期が短くなれば、借り換えと償還時期が早くなり、流動性負担とリスクが大きくなりかねないという懸念も出ている。

ソ・ジヨン韓国信用カード学会長は「短期借入比重が高くなれば頻繁な借換発行でむしろ利子費用負担が一層大きくなるおそれがある」として、「売上債権または貸出債権を担保に低利の資金調達が可能なABS発行比重を増やそうとする努力が必要だ」と話した。

ABSは不動産、売上債権、有価証券、住宅抵当債権およびその他の財産権などのような企業や銀行が保有している有·無形の資産を基礎に発行する証券だ。

今年、カード会社のABS発行は毎四半期、前年同期より減少する傾向が見られた。第1四半期は7472億ウォン、第2四半期は3554億ウォン、第3四半期は1兆4956億ウォン減少した。

アン・スギョ記者